ドル高は世界経済を苦境に追い込んでいる。 WSJレポート

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、スーパードルが世界に与える影響は次のとおりです。

米ドルは歴史上かつてない上昇を楽しんでおり、急騰は成長の鈍化を深め、世界の中央銀行のインフレ問題を悪化させる恐れがあります。

世界の貿易と金融で使用される主要通貨としてのドルの役割は、その変動が広範な影響を与えることを意味します。 通貨の強さは、スリランカでの燃料と食料の不足、ヨーロッパでの記録的なインフレ、そして日本の貿易赤字の爆発で感じられます。

先週、ドルは中国元に対して重要な水準を突破し、ドルは 2020 年以来初めて 7 元以上を購入しました。市場が行き過ぎているのではないかと公に恐れ始めた.

主要な貿易相手国のバスケットに対して通貨を測定する ICE 米ドル指数は、2022 年に 14% 以上上昇し、1985 年に指数が開始されて以来、最高の年に向けて順調に進んでいます。ユーロ、日本円、英国ポンドは下落しました。ドルに対して数十年ぶりの安値に。 新興市場通貨は打撃を受けました。エジプト ポンドは 18%、ハンガリー フォリントは 20%、南アフリカ ランドは 9.4% 下落しました。

今年のドル高は、FRB の積極的な利上げに後押しされており、世界の投資家が他の市場から資金を調達して利回りの高い米国の資産に投資するようになっています。 最近の経済データは、米国のインフレ率が依然高いままであることを示唆しており、FRB のさらなる利上げとさらに強いドルの必要性を裏付けています。

世界の残りの部分に対する否定的な経済見通しも米ドルを支持しています。 ヨーロッパはロシアとの経済戦争の最前線に立っています。 中国は、数十年にわたる不動産ブームの崩壊により、ここ数年で最大の減速に直面しています。

米国にとって、ドル高は輸入品の安さ、インフレ抑制の推進、米国人の相対的な購買力の記録を意味します。 しかし、世界の他の地域はドル高に苦しんでいます。

シカゴ大学ブース経営大学院のラグラム・ラジャン教授(金融学)は、「まだ始まったばかりだと思う。 過去 10 年間、インド準備銀行総裁を務めていたとき、彼は Fed の政策とドル高が世界に与える影響について声高に不満を漏らしました。 「当面は高金利体制が続くだろう。 弱点は蓄積する」。

世界銀行は木曜日、世界経済が景気後退に向かっていると警告し、「新興市場国と発展途上国における一連の金融危機は、それらに永続的な損害を与えるだろう」と警告した。

この投稿は、すでに国際通貨基金からの支援を求めているスリランカとパキスタン以外の新興市場での金融圧力の高まりに対する懸念を助長する. セルビアは、先週 IMF との交渉を開始した最新の国でした。

「多くの国では、1990年代以降、金利サイクルが大幅に上昇していません。多くの債務が浮かんでおり、パンデミック中の借入によって増加しています」とラジャン氏は述べた。 新興市場での緊張は高まるだろう、と彼は付け加えた。 「彼は収容されません。」

ドル高は、新興市場の政府や企業がドル建て債務を返済するための費用をより高くします。 32カ国をカバーする国際金融協会のデータによると、新興市場国の政府は来年末までに満期を迎える830億ドルのドル建て債務を抱えている。

国連貿易開発会議のエコノミスト、ダニエル・ムネバー氏は、「財政というレンズを通してこの状況を見なければならない。 「2022年に入り、突然通貨が30%下落しました。 借金を返済するためには、おそらく医療費と教育費を削減しなければならないでしょう。 »

通貨の上昇は小国の苦しみを増大させ、食料と燃料の輸入は米ドルの価格でより高価になった. 多くの国は、輸入資金を調達し、通貨を安定させるために、ドルやその他の外貨の在庫に投資しました。 コモディティ価格はここ数か月のピークから下落しましたが、発展途上国への圧力を和らげるにはほとんど役立っていません。

オックスフォード・エコノミクスの新興市場調査責任者、ガブリエル・スターン氏は「ドルがさらに上昇すれば、ラクダの背中を壊すストローになるだろう」と述べた。 「フロンティア市場はすでに危機の瀬戸際にあり、彼らが必要としている最後のものは強いドルです。」

新興市場の中央銀行は、自国の通貨と債券の下落を抑えるために抜本的な措置を講じています。 アルゼンチンは木曜日、インフレのスパイラルを食い止め、今年ドルに対して 30% 近く下落したペソを守るために、金利を 75% に引き上げました。 ガーナも先月、金利を 22% に引き上げて投資家を驚かせましたが、通貨は引き続き下落しています。

通貨安に対処しなければならないのは発展途上国だけではありません。 欧州では、ユーロ安がウクライナ内戦による歴史的なインフレ上昇とそれに伴うガスと電気の価格上昇を増幅させている。

9月8日の欧州中央銀行の会議で、クリスティーヌ・ラガルド大統領は、今年のユーロの12%下落について懸念を表明し、「インフレ圧力の高まりに貢献している」と述べた. ECB はより積極的な政策スタンスを示しており、投資家は現在 2.5% への利上げを期待しています。 しかし、それは通貨の価値をあまり助けませんでした。

ピクテ・ウェルス・マネジメントのマクロ経済調査責任者、フレデリック・デュクロゼ氏は、ECBはドル高に対して無力だと述べた。 「ECB がよりタカ派に傾いたり、経済見通しが改善したりした場合、それは通常、ドル高によって相殺される」と述べた。

ジャネット・イエレン米財務長官は、ドル高が新興経済国、特にドル建て債務を抱えている国に課題をもたらす可能性があることを認めた。 しかし7月、彼女は、世界経済の成長を鈍化させかねない自己永続的なサイクルについては心配していないと述べた。

ドル高はウォール街に影響を与え、米国企業の海外での利益を圧迫し、金や石油などの商品に関連する投資を制限しています。

ブラックロックのグローバル資産配分共同責任者であるラス・ケステリッチ氏は、「強いドルは、ほぼすべての主要な資産クラスに逆風をもたらした。 「これは金融環境の引き締まりの別の側面であり、すべてに影響を与えます。」

投資家やエコノミストは、ドル安に向けた世界的な行動の可能性を高めているが、その可能性は依然として低いと警告している. 1985 年、米国、フランス、西ドイツ、英国、日本は、ドルの価値を引き下げるためのプラザ合意として知られる共同の取り組みに乗り出しました。

資産運用会社アムンディUSの外国為替戦略担当ディレクター、パレシュ・ウパディヤヤ氏は「ドル安に向けた協調行動が正当化される可能性がある」と述べた。 「米国以外では、強いドルは中央銀行にとって大きな逆風になる」

中国の中央銀行は、市場により多くのドルの流動性を解放することにより、人民元を支えようとしました。 銀行が外貨預金に保有しなければならない準備金の額を引き下げ、外貨のベンチマークである日次フィキシングを一貫して市場の予想よりも高く設定しました。
中国の規制当局が人民元の下落に敏感になっているのは、人民元安が消費者信頼感をさらに損なう可能性があるとの懸念から生じている可能性があると、OCBC 銀行の大中華圏の調査および戦略責任者である Tommy Xie 氏は述べています。

「元安は悪循環を生む可能性がある」と謝氏は述べた。

日本では、政策立案者は、円が対ドルで 24 年ぶりの最低水準に下落した場合、企業に打撃を与える可能性があると懸念しています。 日銀の黒田東彦総裁は今月、急激な円安は「企業の経営戦略を不安定にする可能性が高い」と述べた。

円安により、エネルギー価格の上昇と通貨の下落により輸入額が 50% 増加したため、日本は 8 月に過去最大の月間貿易赤字 (2 兆 8200 億円、約 200 億ドル) に達しました。

岸田文夫首相は水曜日、日本は円安のプラス効果を利用する方法を見つける必要があると述べた。 解決策の 1 つは、より多くの観光客を招待することです。

「わが国の稼ぐ力を高めるための努力を強化することが重要です」と彼は言いました。

(海外記者会見より抜粋) コミュニケーション)

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Iwata Hideaki

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